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衛浴商學院
四月的傍晚 30, 索萊克斯科技 (603992, 深圳) 發佈公告稱，公司擬收購 51% 廈門北國通集團科技股份有限公司 (以下簡稱BGT集團) 為了 285.6 萬元.
記者註意到，自成立以來 2004, Solux科技一直從事研究, 發展, 衛浴挂件產品的生產和銷售. IPO前後 2018, 公司業績增長一度疲軟. 然而, 去年, 公司主營收入、淨利潤實現雙增長.
和BGT集團, 作為Solux Technology本次收購的目標, 主要經營馬桶蓋、水箱配件等衛浴配件產品, 且其生產所需的主要原材料與Solux Technology高度重疊.
索萊克斯科技去年業績爆發式增長
作為本次收購的發起人, 索萊克斯科技去年業績一改頹勢, 多款產品收入爆發式增長.
根據年報, 公司實現營業收入 2.035 億元人民幣 2020, 向上 17% 去年同期, 其中, 國內營業收入 577 萬元, 向上 10% 去年同期. 國外營業收入為 1.458 十億人民幣, 向上 20% 去年同期. 實現歸母淨利潤 270 百萬, 增加了 16% 去年同期.
營業收入 (十億人民幣) 以及同比增長率 (%) 從 2015 到 2020 圖像源: 公司公告截圖
從收入貢獻來看, Solux Technology的收入支柱是廚衛品類產品, 其營業收入在 2020 將是關於 1.848 十億人民幣, 向上 11% 去年同期. 其占比超過 90% 佔總收入的. 家具類產品收入 76.0177 萬元, 收入份額為 3.74%, 排名第二. 美容保健品等業務總收入雙雙突破 46 萬元, 佔約 2.26% 佔總收入的.
值得一提的是，雖然家具類和美容健康類產品佔總收入比例較小. 然而, 由於疫情刺激市場需求, 他們兩人都取得了 5 次和 1 同比增長數倍, 疫情中表現尤為亮眼.
但這種爆炸性增長是否可持續?
從地區來看, 索勒克斯科技公司’ 出口收入佔比 71.63% 在 2020. 公司主要出口北美, 歐洲及其他地區, 主要結算貨幣為美元. 美元. 隨著全球疫情的波動性和不可預測性, 索勒克斯科技公司, 依賴國外市場, 將面臨很大的不確定性.
另外, 從毛利率來看, 作為拳頭產品, 廚衛產品毛利率小幅增長, 且難以為收入增長提供更多動能.
同時, Solux科技正處於紅海市場. 根據公共數據, 在 2020, 我國住宅商品房銷售面積 1.55 億平方米, 增加了 3.2% 去年同期, 增速與近兩年相比略有上升. 並且城鎮化率超過 60%, 與約城市化率相比 80% 在發達國家, 中國仍有更大發展空間. 這意味著未來國內住宅銷售或將一路走高, 廚衛配件行業將保持較大規模, 但企業也將面臨更加激烈的競爭.
這樣, 如何保持廚衛業務的增長勢頭，成為索萊克斯科技必須思考的問題.
併購目標 “智能廁所” 生意引來橄欖枝
作為Solux科技的主體, BGT集團與Solux Technology的主營業務非常相似.
一方面, 自成立以來 2006, BGT集團一直深耕衛浴領域, 專注研發, 馬桶蓋等衛生用品的生產和銷售, 水箱配件, 淋浴噴頭和智能馬桶, 是全球利基產品領域的主要製造商之一.
另一方面, BGT集團與國內外著名衛浴品牌製造商建立了良好穩定的合作關係, 海外收入佔總收入的一半. 早在2017年登陸新三板時 2017, BGT集團合作夥伴已覆蓋摩恩等眾多國際知名衛浴品牌製造商 (摩恩, 美國), 托托 (托托, 日本), 格羅 (格羅, 德國) 和國際 ADEO (你是房子, 法國), 聖戈班 (聖戈班, 法國), 翠鳥 (翠鳥, 英國) 等大型連鎖建材零售商.
另外, BGT 集團在研發領域也擁有良好的業績記錄. 截至四月 20, 2021, BGT集團獲授 358 國內外專利, 包括 20 發明專利. 有 140 智能馬桶類專利.
值得一提的是，在 2019, 索萊克斯科技成立獨立的智能電子事業部, 旨在為公司智能產品的開發提供底層技術支撐. 而BGT集團智能馬桶業務產量的快速增長無疑與Solux科技的發展方向高度契合. 所以, 在Solux科技看來, “本次收購有利於公司在以智能馬桶/智能蓋為代表的智能家居核心單品及核心零部件方面的技術積累和市場突破, ETC. 在現有智能家居產品佈局的基礎上。”
然而, 此次收購最終能否幫助Solux科技實現產業整合、豐富IDM產品線，很大程度上取決於BGT集團是否 “競爭的”. 根據BGT集團業績承諾, 其平均淨利潤 (按扣除非經常性損益前後較低者計算, 以下) 不得低於人民幣 56.66 財年百萬 2021, 風雲 2022 和財年 2023. 本年承諾淨利潤 2021, 2022 和 2023 是人民幣5000萬元, 分別為人民幣5600萬元和人民幣6400萬元.
然而, BGT集團公司能否實現承諾的業績存在不確定性. 如果BGT集團公司未來未能實現承諾的業績, 會觸及績效補償條款, 索萊克斯科技或將面臨無法收到賠償金的風險.